Venezuela

Reporte Financiero Semanal 147

6 septiembre 2017BancTrust & Co. Research Team

Ùltimos Acontecimientos

La agencia calificadora Moody’s publicó un informe de riesgo de crédito en Latinoamérica, en donde resaltó que el riesgo político es el mayor desafío para los emisores de la región. En detalle, al analizar el riesgo político da como resultado una alta probabilidad de default tanto para el soberano como para PDVSA. Esta percepción es resultado de los meses anteriores de continuas protestas, la incertidumbre actual en cuanto a las acciones de la Asamblea Constituyente, las posibles elecciones regionales, y las consecuencias que estos actos han acarreado como lo son las recientes sanciones impuestas por Estados Unidos.

Adicionalmente, la agencia de noticias Reuters dio a conocer que una de las sanciones anteriormente impuestas, la relacionada al Vicepresidente de Finanzas de PDVSA Simón Zerpa, ha causado bloqueos en algunas exportaciones venezolanas de petróleo hacia los EEUU, ya que los bancos de inversión no están otorgando letras de crédito a los compradores ya que pudiera significar en una relación directa de negocios con el funcionario. Sin embargo, si los clientes decidieran hacer pagos por adelantado, no tendrían que usar las letras de crédito y PDVSA pudiera obtener el pago.

Soberanos VENZ y Cuasi-soberanos/PDVSA

Durante la última semana, los bonos soberanos y de PDVSA mostraron un comportamiento negativo, con los primeros cerrando con una caída promedio de -1,65%, mientras que los bonos de PDVSA cayeron en promedió 2,77%. Los precios en promedio de ambas curvas siguen manteniéndose significativamente por debajo los USD50 (PDVSA USD44,44 vs VENZ USD42,11). Dentro de la curva de los soberanos, las mayores pérdidas se registraron en el VENZ’38 (-5,15%) y el VENZ’28 (-3,97%), en contraste el VENZ’19 mostro la mayor ganancia con 4,07%. Entretanto, la curva de PDVSA presento pérdidas en su totalidad siendo las mayores las registradas por el PDV’35 (-5,64%) y el PDV’24 (-5,18%). El mencionado desempeño es un reflejo de la percepción negativa del mercado como reacción a las sanciones impuestas por Estados Unidos, las cuales prohíben emisión de nueva deuda pero permiten bajo licencia general las transacciones con la mayoría de los bonos ya emitidos. Se conoció que las autoridades venezolanas están intentando reunirse con los inversionistas de manera de aclarar la situación. Al momento de la edición de este reporte, la tendencia parece empezar a revertirse con la mayoría de los bonos en terreno positivo.

Mercado de Bonos DPN

Esta semana el mercado aumentó significativamente su dinamismo comparado a lo visto en semanas anteriores, con 44 operaciones y por un monto igualmente superior de VEF11.309.628.582. Las operaciones con TIF representaron 64,4% del total mientras que los VEBONOS se llevaron el resto. El performance general del mercado fue positivo con un alza de 0,45%. El VEBONO062026 continuó exhibiendo el mayor rendimiento entre ambas curvas con 16,61%, mientras que el VEBONO122017 mantiene el menor rendimiento con 0,49%. En ambas curvas se introdujo un título nuevo siendo para los TIF el TIF092035 con un rendimiento de 12.1% y para los VEBONO el VEBONO032035 con un rendimiento de 12.1%.

Mercado de Renta Variable

El índice principal de la Bolsa de Valores de Caracas (IBC) cerró la jornada de este martes 29 de agosto en 211.166,19 puntos, registrando una variación de +13.141,8 puntos (+0,7%) con respecto a la sesión de la semana anterior. En lo que va de año, el IBC acumula una variación de 666,03%. El Índice Financiero cerró en 343.4756,12 puntos y el Índice Industrial en 141.464,48 puntos. Durante la semana pasada se registraron 575 operaciones por un monto negociado de VEF1.511MM. En promedio, las acciones más costosas de la semana correspondieron a las acciones del Banco Provincial (“BPV”) con aumento intersemanal de 20%. Por su parte, las acciones con el peor performance de la semana fueron las del Grupo Zuliano (“GZL”) con una caída de 16%.

Mercado Cambiario

Para la subasta CS-SO-015-17 se mantuvieron inalteradas las bandas entre 2.679,60- 3.445 bolívares por dólar. En la decimocuarta subasta, resuelta nuevamente por subasta de contingencia, se adjudicaron USD20,59MM; de esta cifra, USD15,79 millones se asignaron a 162 personas jurídicas, manteniendo prioridades de subastas anteriores. Entretanto, la cotización del dólar paralelo continúo su tendencia alcista, acercándose nuevamente a los niveles máximos de principios de mes. Al momento de la escritura de este reporte alcanzó VEF/USD17.662,73, según fuentes extraoficiales; 4,2% más que la semana pasada. Nuestra perspectiva sigue estando en una continua tendencia al alza con posibles eventos de volatilidad dependiendo en los próximos eventos políticos del país.

  • Monday, September 25 2017
    Venezuela:

    - Last Friday, the government of Canada announced economic sanctions on key Venezuela’s officials which affects 40 individuals who have played a key role in Maduro´s regime. In detail, these sanctions prohibit any person in Canada or any Canadian outside the country to have any type of economic relation with these members of the Venezuelan government. We see that the consequences of this sanctions are very similar to those applied by the United States government, affecting only individuals, reason why we do not expect the conse

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  • Thursday, September 21 2017

    Venezuela:

    - Yesterday rumors started of the country being late on the payment of an USD185mn coupon of the VENZ27, which had to be canceled on September 15. Nevertheless, near the end of the day the national public credit office said that it sent the money on time to the corresponding financial institutions and the delay is due to "operational changes" in order to make future financial transactions effective. Furthermore, the credit institution reiterated Venezuela’s commitment in paying its debt and ca

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  • Tuesday, September 19 2017
    Venezuela:

    - According to some new information, it seems that PetroChina Americas is revising its oil for cash agreements with PDVSA after the US sanctions were imposed, which would made them unable to act as an agent to commercialize Venezuelan crude. In detail, there is no change –as the sanctions detailed- in the ongoing contracts; the effect comes for the intention to renew or to extent the terms of the existence contracts. Read More >>

  • Friday, August 25 2017
    Venezuela

    -Yesterday, it was known that some representatives of the Venezuelan government has been trying to reach a general agreement in China that comprises the creation of a sub-fund for the repurchase of Venezuelan debt –sovereign and PDVSA’s- which will allow the government to take advantage of the savings made when buying at discount the bonds with maturities in 2017 and 2018, savings are calculated around USD700mn. The final strategy will be to swap at maturity the bonds that are repurchase for new PDVSA’s debt with maturities

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