Venezuela

Reporte Financiero Semanal 131

10 mayo 2017BancTrust & Co. Research Team

Últimos Acontecimientos

Hoy el presidente Nicolás Maduro formalizó ante el Consejo Nacional Electoral (CNE) la convocatoria a una Asamblea Nacional Constituyente que estaría compuesta por 500 constituyentes de acuerdo a lo expresado por el mandatario. Hasta el momento, detalles sobre las bases comiciales del proceso permanecen sin aclarar, salvo la intención inicial de elección directa de solo 250 constituyentes por parte de sectores sociales, mientras que el restante sería seleccionado bajo un esquema territorial. Así mismo, se creó una comisión presidencial encargada de dirigir la consulta, encabezada por el Ministro de Educación Elías Jaua y formada además por el ex-vicepresidente Aristóbulo Istúriz, la Primera Dama Cilia Flores, la Ministra de Relaciones Exteriores Delcy Rodríguez, entre otros.

De acuerdo a un comunicado de Petróleos de Venezuela, SA (PDVSA), la petrolera se encuentra en negociaciones con la Corporación de Petróleo y Gas Natural de la India para el financiamiento por USD760mn de la empresa mixta Petrocarabobo. El acuerdo, que se espera sea logrado la próxima semana según directivos de PDVSA, apunta a aumentar la producción de la empresa mixta Petrocarabobo.

Soberanos VENZ y Cuasi-soberanos/PDVSA

Los precios de los bonos soberanos y de PDVSA experimentaron un retroceso durante los últimos siete días, cayendo 1,45% y 0,77%, respectivamente. Sin embargo, el promedio de la curva soberana continúa por encima de la de PDVSA (USD55,65 vs USD53,65). Dentro de los soberanos, el VENZ’27 fue el único bono en terreno positivo con una variación de 0,44%, mientras que en los soberanos en PDVSA’24 y el PDVSA’27 registraron subidas de 0,31% y 0,89%. El VENZ’19 y el VENZ’20, con -2,86% y -2,34% respectivamente, sufrieron las mayores caídas de ambas curvas. El desempeño en la curva de cuasi-soberanos puede ser explicado en parte por la caída en los precios del petróleo – durante los últimos siete días el WTI retrocedió 3,74%. Sin embargo, la variable política parece estar predominando ante un clima de incertidumbre y tensión social con una nueva ola de protestas.

Mercado de Bonos DPN

El mercado local tuvo mayor dinamismo al alcanzar un total de 46 operaciones, superando la cantidad de la semana pasada (11) y repercutiendo en los montos negociados al alcanzar más de VEF3.923MM al 02 de mayo, cifra 51,7% mayor a la semana anterior. Los TIF dominaron las operaciones con respecto a los VEBONO (53%-47%). Los VEBONO062026 con 16,61% y VEBONO102028 con 16,25% continúan con los mayores rendimientos, mientras que los VEBONO082017 y VEBONO112017, con 0,54% y 1,54% respectivamente, presentan los rendimientos más bajos. El desempeño global fue marcadamente positivo y cerró desde el miércoles 26 de abril al martes 02 de mayo con un aumento promedio de 9,44%.

Mercado de Renta Variable

El índice de la Bolsa de Valores de Caracas (IBC) cerró el martes 02 en 57.682,34 puntos, 2.759,64 puntos más (5,02%) con respecto al día anterior. En lo que va de año, el IBC ha subido 25.977,12 puntos (81,93%). El Índice Financiero cerró en 89.153,8 puntos y el Índice Industrial en 54.477,31 puntos. Durante la semana pasada se registraron 313 operaciones por un monto de VEF386.239.370,64 – cerca del 23% del volumen correspondió a las acciones de la Bolsa de Valores de Caracas. En promedio, las acciones más costosas de la semana fueron las de Corimon C.A, seguidas de Mercantil Servicios Financieros – clase A y B –; y para el mismo período la mayor cantidad de acciones negociadas correspondieron a Banco Occidental de Descuento (BOD).

Mercado Cambiario

DICOM cerró ayer en VEF/USD718,25, subiendo – al igual que lo reportado en la semana del 25 de abril – apenas 0,2% desde la semana pasada y aumentando 248% desde su entrada en operaciones el 09 de marzo de 2016. El dólar paralelo, por su parte, cotizó el 02 de mayo en VEF/USD4.608,75, 6% menos que el pasado miércoles. Sin embargo, la cotización actual muestra el retorno del marcador a la tendencia alcista después de registrar niveles tan bajos como VEF/USD4.283,17 hasta el viernes 28 de abril. Esperamos que dicha tendencia al alza se mantenga en los siguientes días, debido a que en los últimos anuncios del Ejecutivo aún no se maneja información sobre la entrada en vigencia del nuevo esquema DICOM y debido a la continua tensión. Por su parte, el DIPRO (Sistema de Divisas Protegido) mantiene su tasa de VEF/USD10.

Venezuela

Reporte Financiero Semanal 130

3 mayo 2017BancTrust & Co. Research Team

Últimos Acontecimientos

La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) informó la revisión de sus pronósticos de crecimiento de la región para 2017. En el caso de Venezuela, la revisión reflejó la percepción del organismo sobre la continua agudización de la crisis, razón por la cual es el único país en la región con tasa negativa, pasando de -4,7% en diciembre a -7,2% en las proyecciones actualizadas. Sin embargo, nuestra estimación la mantenemos más cercana a las proyecciones previas del organismo y esperamos una contracción de 4,5% para finales de 2017, ayudada por un entorno más favorable en el mercado petrolero si comparamos con el 2016.

Por otro lado, este martes 25 de abril se conoció que Mercosur decidió formar un grupo de alto nivel encargado de programar reuniones a principios de mayo donde servirá de mediador para aliviar el conflicto político. De darse estas reuniones se espera que participen el Presidente, Nicolás Maduro; la Canciller, Delcy Rodríguez; el Presidente de la AN, Julio Borges; y el Presidente del TSJ, Maikel Moreno. En otro contexto, para mañana 27 de abril se espera que se realice el primer pago de cupón del PDVSA’20 por USD143,12MM, el cual fue utilizado para realizar la operación de Swap en octubre del año pasado.

Soberanos VENZ y Cuasi-soberanos/PDVSA

Los precios de los bonos soberanos aumentaron en promedio 1,60% en los últimos 7 días, un comportamiento muy distinto al presentado por los bonos de PDVSA que, en promedio, cayeron 0,42%. De esta manera, el promedio de la curva soberana se mantiene por encima de la de PDVSA (USD56,47 vs USD54,06). Dentro de los soberanos, la parte media y larga de la curva fueron los que impulsaron el promedio siendo los VENZ’26, VENZ’25 y VENZ’31 los más destacados con respectivas alzas de 3,94%, 2,99% y 2,89%. Mientras, los PDV’35 y PDV’21, con resultados de -1,74% y -1,40% respectivamente, fueron los que sufrieron mayores caídas. Mientras que el desempeño de los cuasi-soberanos puede estar influido por la caída en los precios petroleros – el WTI ha caído 2,6% en una semana –,  el alza en la curva soberana puede estar influenciada por una migración de los inversores que la consideran más atractiva posterior a los pagos de deuda realizados por PDVSA a mediados de mes. En este sentido, las subidas en el “belly” y el tramo largo de la curva parecen considerar un mejor escenario político y mejores perspectivas de recuperación económica en el largo plazo.

Mercado de Bonos DPN

El mercado local continuó mostrando un menor dinamismo esta semana en cuanto al número  operaciones (11), pero mostró un mejor resultado en los montos negociados al alcanzar VEF2.587MM al 25 de abril, cifra 112% mayor a la semana terminada el 18 de abril. Los VEBONO volvieron a liderar y representaron la mayor porción de las operaciones con respecto a los TIF (60%-40%). Los VEBONO062026 con 16,61% y VEBONO102028 con 16,25% se mantienen como los instrumentos con los mayores rendimientos, mientras que los VEBONO082017 y VEBONO112017, con 0,83% y 1,54% respectivamente, presentan los rendimientos más bajos. El desempeño global del mercado fue positivo y cerró desde el jueves 20 de abril al martes 25 de abril con un aumento promedio de 1,16%.

Mercado de Renta Variable

El índice de la Bolsa de Valores de Caracas (IBC) cerró la jornada de este martes 25 en 54.922,70 puntos, una variación de 4.969,34 puntos al alza (9,95%) con respecto a la sesión del día anterior. En lo que va de año, el IBC ha subido 23.217,48 puntos (73,23%). El Índice Financiero cerró en 85.938,04 puntos y el Índice Industrial en 48.312,22 puntos. Durante la semana pasada se registraron 324 operaciones por un monto negociado de VEF333.790.047,09 – cerca del 28% del volumen negociado correspondieron a las acciones de Mercantil Servicios Financieros “B” (MVZ.B). En promedio, las acciones más costosas de la semana fueron las de Mercantil Servicios Financieros – clase A y B –, en tanto que para el mismo período la mayor cantidad de acciones negociadas corresponden a Banco Occidental de Descuento (BOD).

Mercado Cambiario

DICOM cerró el 25 de abril en VEF/USD716,52, aumentando apenas 0,2% desde la semana pasada y acumulando un aumento de 245% desde su entrada en operaciones el 09 de marzo de 2016. El dólar paralelo, por su parte, continúa la tendencia al alza y cotizaba el martes 25 de abril en VEF/USD4.908,73, lo que representa un incremento de 9% comparado con el pasado miércoles. Esperamos que dicha tendencia al alza se mantenga en los siguientes días, mientras aún se esperan anuncios sobre el inicio de las operaciones bajo el nuevo esquema del DICOM, aunado a la existente tensión política. Por su parte, el DIPRO (Sistema de Divisas Protegido) mantiene su tasa de VEF/USD10.

Venezuela

Reporte Financiero Semanal 129

26 abril 2017BancTrust & Co. Research Team

Últimos Acontecimientos

La Asamblea Nacional (AN) aprobó este martes una calificación de nulidad sobre aquellas operaciones financieras realizadas por el gobierno y las empresas mixtas constituidas que no cuenten con la aprobación del Parlamento. La medida también afectaría los canjes de deuda, “swaps” y operaciones de recompra (“repos”) realizados por el Banco Central, mientras que el diputado y primer vicepresidente de la AN Freddy Guevara agregó que el Poder Legislativo notificará la decisión tomada a “todas las empresas y embajadas” que han participado en dichas operaciones.

A pesar de que consideramos que dicha medida busca generar presión a nivel doméstico y foráneo, los efectos de ésta pueden ser limitados o nulos dado que la Asamblea Nacional continúa en desacato de acuerdo a lo previamente expresado por el Tribunal Supremo de Justicia (TSJ), que podría declarar nula la decisión parlamentaria.

Soberanos VENZ y Cuasi-soberanos/PDVSA

Los precios de los bonos soberanos aumentaron en promedio 4,31% en la tercera semana de abril. De esta manera, el promedio de la curva de los soberanos se situó por encima de los de PDVSA  (USD56,39 vs USD54,28). Para ambos el comportamiento general a lo largo de la curva fue positivo, siendo aquellos con mayores alzas el PDV’17n, el VENZ’19 y el VENZ’34, los cuales subieron 5,82%, 4,56% y 4,57%,  respectivamente. El comportamiento de ambas curvas sigue viendo los beneficios del pago de deuda realizado por PDVSA el miércoles de la semana anterior, el cual dio señales de la capacidad y la voluntad de cumplir con los próximos pagos.

Mercado de Bonos DPN

En el mercado local se observó menor dinamismo en las operaciones llevadas a cabo en las dos primeras semanas de abril, ya que éstas igualan a las realizadas solo en la última semana de marzo, siendo 32 operaciones el total. Éstas totalizaron VEF6.649MM al 18 de abril, cifra inferior a los VEF9.136MM de la semana terminada el 29 de marzo. Los VEBONO volvieron representar la mayor porción de las operaciones con respecto a los TIF (78%-22%). Los VEBONO062026 con 16,61% y VEBONO102028 con 16,25% siguen como los instrumentos con los mayores rendimientos, mientras que los VEBONO082017 y VEBONO112017, con 1,35% y 1,54% respectivamente, presentan los rendimientos más bajos. El desempeño global del mercado fue negativo y cerró desde el miércoles 29 de marzo hasta el martes 18 de abril con una caída promedio de 0.06%.

Mercado de Renta Variable

El índice de la Bolsa de Valores de Caracas (IBC) cerró este lunes 17 en 47.329,03 puntos, una variación de 299,1 puntos al alza (1%) con respecto al día anterior. En lo que va de año, el IBC acumula una variación de 14.555,54 puntos (48%). El Índice Financiero cerró en 73.391,88 puntos y el Índice Industrial en 43.884,95 puntos. El lunes pasado se registraron 28 operaciones por un monto negociado de VEF18.176.700 – con más del 35% del volumen negociado correspondiente a las acciones del Grupo Zuliano (GZL). En promedio, las acciones más costosas fueron las del Fondo de Valores Inmobiliario, en tanto que la mayor cantidad de acciones negociadas corresponden a Banco Nacional de Crédito (BNC).

Mercado Cambiario

DICOM cerró el 17 de abril en VEF/USD714,73, aumentando apenas 1% desde la semana pasada y aumentando 245% desde su entrada en operaciones el 09 de marzo de 2016. El dólar paralelo parece mantener la tendencia al alza y cotizaba el martes 18 de abril en VEF/USD4.507,63, un 1,5% más comparado con el pasado miércoles. Esperamos que dicha tendencia al alza se mantenga al menos por los próximos días, mientras se inician las operaciones bajo el nuevo esquema del DICOM y también como consecuencia de los incrementos que se han observado recientemente en las carteras bancarias de créditos de consumo. Por su parte, el DIPRO (Sistema de Divisas Protegido) mantiene su tasa de VEF/USD10.

Venezuela

Reporte Financiero Semanal 128

19 abril 2017BancTrust & Co. Research Team

Últimos Acontecimientos

PDVSA pagó hoy  USD2.200M correspondientes al pago de capital e intereses del bono PDVSA17 “viejo”, reafirmando así su voluntad de continuar honrando su compromiso de deuda a pesar del entorno global de bajos precios del petróleo. Este representa el mayor desembolso del año y ahora PDVSA no enfrentará una carga importante en términos de pagos de deuda externa hasta el 02 de noviembre cuando se espera el vencimiento de USD1.170M entre capital e intereses. La compañía ha mostrado capacidad para la recolección de los fondos necesarios para cumplir con sus compromisos financieros a pesar de los desafíos operacionales que enfrenta. Por lo tanto, mantenemos nuestra creencia que la voluntad de pago seguirá reinando para pagos próximos.

Venezuela

Reporte Financiero Semanal 127

12 abril 2017BancTrust & Co. Research Team

Últimos Acontecimientos

La liquidez monetaria aceleró su ritmo de crecimiento y se ubicó en VEF13.336MM para la tercera semana de marzo, reflejando un aumento de 197%  con respecto al año pasado. Por su parte, las reservas internacionales se ubicaron en USD10.398M a principios de esta semana, permaneciendo así en su mínimo de 14 años. En términos anualizados, las mismas han disminuido 21.3% mientras que acumulan una contracción de 5.4% en lo que va de 2017.

En otro aspecto, el escenario político ha ganado momentum desde la semana pasada y el pasado 4 de abril, Caracas fue el centro de nuevas protestas encabezadas por diputados de la oposición. Los parlamentarios tenían como objetivo llegar a la Asamblea Nacional para dar inicio a un debate sobre la responsabilidad de los magistrados del Tribunal Supremo de Justicia en torno a la polémica decisión de la semana pasada.

  • Thursday, May 25 2017
    Venezuela:

    - During a televised press conference, the top Public Prosecutor Luisa Ortega Diaz addressed several events regarding the wave of protests in Venezuela. In detail, the prosecutor denounced the possession of arms by the population despite the current ban by the Ministry of Interior, the performance of state security forces and military trials of civilians. One of the statements with greatest impact referred to the cause of death of a young opposition demonstrator product of a metal projectile fired by an official of the Bolivarian

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  • Wednesday, May 24 2017
    Venezuela

    - Finance Minister Ramon Lobo and the Executive Board of the Central Bank of Venezuela (BCV in Spanish) announced the start of operations of the new FX system DICOM. The system will work through two weekly auctions (the first one will take place tomorrow) and a bands’ system where the FX rate will fluctuate – the starting rate has not been announced yet. The official rate will be the lowest offered by those who are adjudicated, but a “contingent” auction will take place in case that such rate exceeds the upper band establis

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  • Tuesday, May 23 2017
    Venezuela:

    - For today, the new FX scheme, DICOM, is set to begin operations, and yesterday the Minister of Foreign Trade and International Investment, Jesus Faria, assured that the main goal is to reduce the impact of the parallel dollar and to increase the assignment of currency for business. It is expected that today further details of the mechanism will be disclosed from the facilities of the Central Bank of Venezuela (BCV for its words in Spanish), so stay tuned for more.

    Argentina:

    - The US Treasury Secretary, Steven Mnuchin, told the Senate yesterday that regulators would review Rosneft’s stake of Citgo Petroleum Corp., this as concerns have emerged over possible control from the Russian company in case that PDVSA fails to make payments on the bonds guaranteed by Citgo’s collateral. Senators raised their concerns – regarding Rosneft’s “control of a major US energy supplier” – on what they consider a national security matter to Mnuchin, who heads the Committee on Foreign Investment in the Unite

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